El futuro de los videojuegos: Microsoft se prepara para adquirir Activision Blizzard

La adquisición de Activision Blizzard por parte de Microsoft ha avanzado en su proceso de cierre. La Unión Europea aprobó la operación en enero de 2022, y la Comisión de Comercio Justo de Japón también dio su aprobación en marzo de 2023. Sin embargo, la adquisición aún enfrenta oposición de Estados Unidos y otros reguladores.

La Autoridad de los Mercados de Consumo del Reino Unido manifestó que retiraría sus objeciones si Activision Blizzard vendía las franquicias de Call of Duty, pero es poco probable que suceda, ya que Microsoft valora dicha franquicia. El acuerdo resultaría en la creación de Activision Blizzard Entertainment, una entidad dentro de la división Xbox Game Studios de Microsoft Gaming, y Microsoft obtendría la propiedad de varias franquicias populares como Call of Duty, Crash Bandicoot, Spyro, Warcraft, StarCraft, Diablo, Overwatch y Candy Crush.

La adquisición enfrenta preocupaciones de los reguladores en cuanto al control excesivo de la industria por parte de Microsoft. Algunos temen que esta fusión otorgue a Microsoft recursos que puedan perjudicar a su competencia. Sony argumenta que la fusión privaría a la plataforma PlayStation de juegos como Call of Duty.

El responsable de juegos de Microsoft, Phil Spencer, ha declarado que la empresa analizará los acuerdos de licencia caso por caso. La Comisión Federal de Comercio de EE. UU. Expresó su preocupación de que la fusión perjudicara a los consumidores de Activision Blizzard y diera a Microsoft demasiado control en ciertas áreas de la industria, como el juego en la nube.

Microsoft respondió mencionando que Sony es la plataforma más grande con títulos exclusivos que no pueden lanzarse para Xbox debido a acuerdos contractuales. Además, anunciaron planes de ofrecer contenido de juegos multijugador de Bethesda, como Elder Scrolls Online y Fallout 76, en todas las plataformas para no socavar la base de jugadores.

El 23 de febrero, Microsoft informó que había llegado a un acuerdo de 10 años con Nintendo para llevar Call of Duty y otros juegos first-party de Microsoft a esa plataforma. También se mencionó un acuerdo con Nvidia para incluir juegos de Microsoft en el servicio de streaming GeForce Now. El presidente y consejero delegado de Microsoft, Satya Nadella, destacó que los juegos desempeñarán un papel clave en el desarrollo del metaverso, la plataforma digital interactiva del futuro.

Datos registrados de Microsoft

• La capitalización bursátil de Microsoft es de 2,273 billones de dólares.
• El valor empresarial (V.E.) es de 2,16 billones de dólares.
• Los ingresos LTM (últimos doce meses) son de 184,9 mil millones de dólares.
• El EBITDA LTM (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) es de 90,83 mil millones de dólares.
• La relación EBITDA/Ingresos es de 11,70x.
• La relación EV/EBITDA LTM (valor empresarial dividido por EBITDA LTM) es de 22,79x.

Datos registrados de Activision Blizzard

• La capitalización bursátil es de 61,45 mil millones de dólares.
• El valor empresarial (V.E.) es de 55,36 mil millones de dólares.
• Los ingresos LTM (últimos doce meses) son de 9,05 mil millones de dólares.
• El EBITDA LTM (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) es de 3,69 mil millones de dólares.
• La relación EBITDA/Ingresos es de 6,14x.
• La relación LTM EV/EBITDA (valor empresarial dividido por EBITDA LTM) es de 15x.

El acuerdo de adquisición ha generado controversia, ya que algunos críticos argumentan que Microsoft está obteniendo Activision a un precio inferior debido a los problemas legales pendientes relacionados con acoso sexual y prejuicio de género. El valor implícito de las acciones se sitúa en 61,6 mil millones de dólares, mientras que el valor total de la transacción alcanza los 68,7 mil millones de dólares. Esta cifra representa una prima del 45% sobre el precio de las acciones de Activision tras el anuncio.

En abril de 2022, los accionistas de Activision Blizzard aprobaron la adquisición casi por unanimidad. El anuncio tuvo un impacto positivo en las acciones de Activision, que aumentaron casi un 36%. Sin embargo, las acciones de Microsoft experimentaron una caída del 2,5% al final del día en comparación con su precio de apertura. La adquisición se llevará a cabo en efectivo, lo que dejará a Microsoft con una reserva de aproximadamente 70 mil millones de dólares para hacer frente a posibles litigios.

Los motivos detrás del interés de Microsoft en adquirir Activision

Activision Blizzard asegura el tercer puesto en la industria, siguiendo a Sony y Tencent. Durante 2021, sus ingresos alcanzaron casi los 9 mil millones de dólares gracias a franquicias como Call of Duty, Crash Bandicoot, Spyro, Warcraft, Diablo, StarCraft, Overwatch y Candy Crush Saga. Hasta abril de 2021, la popular serie Call of Duty había vendido más de 400 millones de unidades.

Los juegos desempeñan un papel crucial en el panorama de Microsoft, cuyos ingresos se espera que crezcan un tercio en 2021, superando con creces el crecimiento general de la compañía, que se sitúa en el 18%. Sin embargo, Microsoft aún no ha logrado desarrollar una franquicia de juegos de gran éxito y ha dependido en gran medida de títulos de terceros para impulsar las suscripciones. En términos de beneficios, la venta de consolas Xbox ha sido la principal fuente de ingresos de la división, lo que se refleja en una disminución de beneficios cuando no se lanzan nuevas versiones de Xbox.

Los juegos representan la categoría de entretenimiento más dinámica y emocionante en todas las plataformas, y jugarán un papel crucial en el desarrollo del emergente metaverso.

La inclusión del contenido de Activision en las plataformas de Microsoft se espera que atraiga a más usuarios y aumente las suscripciones y pases de batalla, permitiendo a los jugadores disfrutar de juegos en todas las plataformas. Aunque el Game Pass no logró alcanzar su ambicioso objetivo de crecimiento cercano al 48%, todavía mostró un aumento del 10% en comparación al año anterior desde su lanzamiento.

La estrategia de integración vertical de Microsoft: Impulsando el crecimiento en la nube y adaptándose al Metaverso

La estrategia de integración vertical de Microsoft muestra su enfoque en el crecimiento de los juegos a través de la nube, las licencias de pases y las franquicias. Con la visión de un servicio único en línea por suscripción y la expansión de Xbox, Microsoft busca adaptarse al emergente «Metaverso».

El juego en la nube, que permite jugar sin necesidad de consolas, es clave en esta estrategia. Para su éxito, se requiere un amplio catálogo de juegos accesibles a través de suscripción, lo que explica el interés de Microsoft en la biblioteca de Activision.

Aunque el juego en la nube aún está en sus etapas iniciales, se espera un crecimiento significativo en el futuro. Microsoft ve esto como una oportunidad y está trabajando para posicionarse en este espacio.

Es importante destacar que Sony y Nintendo aún tienen derechos sobre algunos títulos de Activision hasta 2023/2024, lo que significa que Microsoft podría tardar un par de años en atraer a los jugadores de pago de la competencia con títulos nuevos y exclusivos.

La adquisición de Activision Blizzard consolidará a Microsoft como la tercera empresa de videojuegos más grande en términos de ingresos. Dado que Microsoft ya posee el 60% del mercado de juegos en la nube, esta adquisición fortalecerá aún más su liderazgo en este campo.

La venta de Activision Blizzard se atribuye a las preocupaciones del CEO, Robert Kotick, y del CEO de Microsoft, Satya Nadella, sobre la creciente competencia de Tencent, NetEase, Apple y Google en el mercado. Consideraron que Activision Blizzard carecía de la experiencia en aprendizaje automático y análisis de datos necesaria para competir. Además, se especula que Activision Blizzard exploró otras opciones, incluida la posible adquisición por parte de Meta Platforms, la empresa matriz de Facebook.

Microsoft ha sumado 11 nuevos estudios a Xbox Game Studios

En el escenario hipotético de un cierre de Xbox y Activision Blizzard, Xbox Game Studios ampliará su número de estudios de desarrollo de juegos a 34. A continuación se muestra la lista completa:

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